Als die quantitative Lockerung (QE) eingeführt wurde, wurde sie mit einer Droge verglichen, bei der die Zentralbanken eine Notspritze von Geld zur Wiederbelebung der Weltwirtschaft machten. Nun scheint es, dass einige Politiker von dieser Droge abhängig geworden sind und behaupten, dass die Staatsdefizite nicht mehr ausreichen Es spielt keine Rolle und der Gelddruck kann einfach unvermindert fortgesetzt werden

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Nach Billionen, die bereits unter QE gedruckt wurden, sagen Politiker jetzt, dass Defizite keine Rolle spielen

Als die quantitative Lockerung (QE) eingeführt wurde, wurde sie mit einer Droge verglichen, bei der die Zentralbanken eine Notspritze von Geld machten, um die Weltwirtschaft wiederzubeleben. Jetzt scheinen einige Politiker von dieser Droge abhängig geworden zu sein und behaupten sogar, dass die Defizite der Regierung nicht steigen’Es spielt keine Rolle und der Gelddruck kann einfach unvermindert fortgesetzt werden.

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Zentralbanken schaffen mit QE Billionen aus der Luft

Nach der globalen Finanzkrise von 2008 verfolgten die Zentralbanken eine gigantische QE-Politik und erweiterten ihre Bilanzen jeden Monat um Staatsanleihen und andere finanzielle Vermögenswerte im Wert von vielen Milliarden Dollar. Jetzt, mehr als ein Jahrzehnt später, gilt diese Politik als weitgehend beendet, aber die großen Zentralbanken halten immer noch Billionen in den Büchern. Ende April 2019 war die US-Notenbank’Die Bilanz der Europäischen Zentralbank belief sich auf 3,89 Billionen US-Dollar’Die Bilanz der Bank of Japan belief sich auf 5,3 Billionen US-Dollar’Die Bilanz belief sich auf 5,1 Billionen US-Dollar. Diese Zahlen sind vergleichbar mit 18,5% des BIP der USA, 40,3% des BIP der Eurozone und 102,2% des BIP Japans.

Dies geschah, nachdem sich die Zentralbanken 2018 abgewickelt oder den Prozess verjüngt hatten und die EZB beispielsweise von einem Hoch von gefallen war €80 Milliarden pro Monat in Vermögen Käufe auf nur €Von Januar bis September 2018 jeden Monat 30 Milliarden. Dies ging weiter zurück auf €Von Oktober bis Dezember 2018 monatlich 15 Milliarden US-Dollar, insgesamt rund 452 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018.

Als ob die Zentralbanken’ Massive Bilanzen waren nicht genug Anlass zur Sorge für die Öffentlichkeit, deren Wohlstand sie gefährden. Einige Politiker behaupten nun auch, dass die Staatsdefizite nicht steigen’egal. Nach der neu angepriesenen modernen Geldtheorie (MMT) sind Maßnahmen zur Bekämpfung von Defiziten wie Ausgabenkürzungen oder Steuererhöhungen nur erforderlich, wenn die Inflation außer Kontrolle gerät. Zwei offensichtliche Probleme mit dieser Argumentation sind, dass erstens gesagt wird, dass das Herausspringen aus dem Fenster nicht gefährlich ist, bis Sie auf dem Boden aufschlagen, und zweitens, dass Regierungen einfach lügen können, wenn die Inflation niedrig ist.

Wenn Politiker den Leuten sagen, dass Defizite don’Es ist egal und wir sollten nicht’Wenn Sie nicht versuchen, die Bücher jetzt ins Gleichgewicht zu bringen, wie können sie die Öffentlichkeit von der Notwendigkeit strenger Maßnahmen überzeugen, wenn die Inflation beißt, um zu verhindern, dass sie nicht nachhaltig wird und sich in ein Gebiet der Hyperinflation verwandelt? In vielen Ländern berücksichtigen die Regierung oder die Zentralbank, wenn sie sich auf die Inflation bezieht, nur einige Konsumgüter und Dienstleistungen und übersehen so die Vermögensblasen, die sich in Bereichen wie Aktien und Immobilien entwickeln. Tatsächlich ist der Kauf eines Hauses für die meisten Menschen der größte Kauf ihres Lebens. Wenn Immobilien bei der Berechnung der Inflation ignoriert werden, ist dies als Maß für die Belastung der durchschnittlichen Person irrelevant. Dies hat bereits zur Entstehung einer Generation junger Menschen geführt, die dies können’In vielen entwickelten Märkten auf der ganzen Welt kein Haus kaufen, während die Inflation seit Jahren offiziell unverändert bleibt.

Nach Billionen, die unter QE gedruckt wurden, sagen Politiker jetzt, dass Defizite keine Rolle spielen

Moderne Geldtheorie 101

Die moderne Geldtheorie bringt das Konzept des Fiat-Geldes auf ein logisches Extrem. Sie beschreibt die Währung als ein öffentliches Monopol, dessen Preissetzer die Regierung ist, und behauptet, dass weniger als die Vollarbeitslosigkeit ein Beweis dafür ist, dass sie das Angebot übermäßig einschränkt und drucken muss Mehr. Die meisten führenden Ökonomen, einschließlich der New Keynesianischen Ökonomen, lehnen die Behauptungen von MMT ab. Sogar Paul Krugman sprach sich 2011 dagegen aus und gab zu, er wünschte, er könnte der Theorie zustimmen, aber das “es’Es ist einfach nicht richtig” und zeigte, wie es zu Hyperinflation führen kann. Für Politiker, die unpopuläre Sparmaßnahmen vermeiden möchten, ist die Idee, dass Regierungen sich keine Sorgen über Defizite machen sollten, weil sie immer mehr Geld drucken können, einfach zu verführerisch, um darauf zu verzichten.

Nach Billionen, die unter QE gedruckt wurden, sagen Politiker jetzt, dass Defizite keine Rolle spielen

Der Ort, an dem MMT derzeit am härtesten diskutiert wird, ist Japan, wo, wie oben erwähnt, die Zentralbank’Die Bilanz des Landes ist im Land bereits mehr als 100% wert’s gesamtes BIP aufgrund von QE. Eine seltsame Mischung von Politikern, angefangen von der konservativen Seite bis hin zur Kommunistischen Partei Japans, begründet ihre Ablehnung einer Umsatzsteuererhöhung, die zur Verhinderung eines Staatsdefizits erforderlich ist, mit der Theorie. Der japanische Finanzminister nannte dies “extrem gefährlich” und warnte davor, dass Japan zu einem Testgelände für MMT wird.

In den USA gewinnt die Theorie hauptsächlich beim linken Flügel der Demokratischen Partei an Bedeutung. Zum Beispiel war Stephanie Kelton, eine führende Mitarbeiterin und Anwältin von MMT, als Wirtschaftsberaterin für Bernie Sanders tätig’ Präsidentschaftskampagne 2016. “In Japan gibt es keine Haushaltskrise,” Kelton erzählte WSJ. “Und es gibt kein Inflationsproblem. Warum sollten Sie also riskieren, die Verbraucherausgaben zu verlangsamen?—und damit die Wirtschaft—mit einer Erhöhung der Verbrauchsteuer?”

Was halten Sie von den Ansprüchen der modernen Geldtheorie? Teilen Sie Ihre Gedanken in den Kommentaren unten.

Bilder mit freundlicher Genehmigung von Shutterstock.

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